DYNAMIQUE DE LA POLITIQUE MONETAIRE DEPUIS LA GRANDE MODERATION ANALYSE A PARTIR DE LA COURBE DE TAYLOR

Ce travail utilise un modèle d‟équilibre général dynamique et stochastique (DSGE) standard pour calculer la courbe de Taylor, mesurer ses mouvements et évaluer l‟efficience de la politique monétaire pour les trois sous-périodes depuis la Grande Modération (1984T1-2010T1). Le but est d‟apprécier le degré d‟arbitrage auquel la Banque Centrale a été confrontée et l‟efficacité de la politique monétaire suivie. Les résultats obtenus sont très pertinents pour la conduite de la politique monétaire. (i) Ils semblent indiquer un déplacement des points de performance vers les courbes d‟efficience et un glissement de celles-ci vers l‟origine. Toutefois, ce déplacement des points de performance ne s‟est pas opéré dans la même direction. Sous la Grande Modération, le déplacement vers l‟origine, dû à la réduction simultanée des volatilités de l‟inflation et de la production, améliore significativement l‟arbitrage pour la Banque Centrale, réduit fortement les pertes occasionnées et accroît l‟efficience de la politique monétaire. Alors que pendant la Grande Récession post-2007, le déplacement du point de performance vers le coin Sud-Est détériore cet arbitrage, car, une faible réduction de la variabilité de l‟inflation est réalisée au coût d‟une forte variabilité de la production. Ce qui permet de conclure que certains choix de politique monétaire sont plus efficients que d‟autres. (ii) Ils établissent également que le degré d‟efficience de la politique monétaire est inversement lié à l‟ampleur des chocs macroéconomiques aléatoires. Cette relation négative apporte une contribution majeure sur le débat relatif aux facteurs explicatifs de la Grande Modération et permet de montrer que tous les facteurs (good luck vs good policy) jouent un rôle important pendant la modération ou la récession économique. (iii) Et enfin, ils soulignent l‟importance des gains d‟efficacité, enregistrés par une politique monétaire agressive et crédible axée sur la maitrise de l‟inflation, lesquels permettent d‟anéantir les effets des chocs exogènes qui perturbent l‟économie, surtout en période de crise lorsque l‟instrument de politique monétaire devient quasi-inopérant.

Mots clés : Politique monétaire optimale, Grande modération, courbe de Taylor, courbe d‟efficience, Arbitrage, modèle DSGE.

Lire aussi

Mémoire (2011)

DE LA SINGULARISATION DES TRAJECTOIRES À LA COOPÉRATION DES MONDES DE LA MODE À MONTRÉAL : LE DESIGNER EN RÉGIME DE RÉPUTATION

La Ville de Montréal, nommée Ville UNESCO de design en 2006, rejoint le réseau des Villes créatives fondé en 2004, réunissant tous les critères exigés, notamment la tenue d’événements culturels prestigieux (comme la Semaine mode de Montréal, le Festival mode et design, le Salon du design, le Salon de l’artisanat, Smart Design, etc.). Cette nomination témoigne d’une volonté de développement de l’é­conomie créative locale, plus spécifiquement du secteur du design en intégrant le design de mode....
Mémoire (2011)

LEADERSHIP AUTHENTIQUE ET AUTHENTICITÉ : CONVERGENCES ET DIVERGENCES ET ÉTUDE D’UN MODÈLE DE DÉVELOPPEMENT

Chapitre I : Problématique de recherche Au cours de la dernière décennie, l’augmentation et la croissance des changements organisationnels ainsi que de nombreux scandales financiers ont influencé l’intérêt porté aux théories du leadership (Dinh et al., 2014). Dans ce contexte, un nombre important d’auteurs s’est penché sur les styles de leadership éthique et authentique, caractérisés notamment par la valorisation de comportements moraux basés sur des décisions et des principes acceptés par la...
Mémoire (2011)

Essays on Mutual Fund Performance Evaluation with Clientele Effects

Cette thèse étudie la performance des fonds mutuels du point de vue de leurs clientèles les plus favorables. Elle comporte trois essais dans lesquels nous développons et adaptons une approche de mesure de performance qui considère le désaccord entre investisseurs et les effets de clientèle pour répondre à trois questions de recherche. Dans le premier essai, nous étudions le désaccord entre investisseurs et les effets de clientèle dans l’évaluation de performance en développant une mesure pour...
Mémoire (2011)

Agreements with overlapping coalitions

Dans certaines circonstances, des actions de groupes sont plus performantes que des actions individuelles. Dans ces situations, il est préférable de former des coalitions. Ces coalitions peuvent être disjointes ou imbriquées. La littérature économique met un fort accent sur la modélisation des accords où les coalitions d’agents économiques sont des ensembles disjoints. Cependant on observe dans la vie de tous les jours que les coalitions politiques, environnementales, de libre-échange et...