L'objectif de la recherche est de réaliser un examen détaillé de la forme et de la dynamique de la surface de volatilité implicite pour des options sur indices boursiers aux États-Unis. Cet article examine les dynamiques de la structure à terme de volatilité implicite. Plus précisément, des indicateurs économiques et financiers sont employés pour étudier la pente de la structure à terme à travers les cycles. Nous utilisons des options quotidiennes sur le S&P 500, entre janvier 1996 et avril 2016. Les résultats empiriques démontrent la cyclicité de la structure à terme de volatilité implicite. La pente de la structure à terme est généralement négative lors de ralentissements de l’activité économique ou en périodes d’instabilité financière, mais positive autrement. De plus, les variations des conditions de marché expliquent une part plus importante des mouvements de la pente de la structure à terme lors de contractions. Les conclusions de cet article s’appliquent à plusieurs indices boursiers, pour différentes spécifications de la structure à terme et différentes méthodes d’estimation de la volatilité implicite.

Note: les objectifs de la recherche sont multiples. Notamment, une étude détaillée de la surface de volatilité implicite à travers les cycles permet l'analyse des tendances de marché prévues par les parties-prenantes. Ainsi, une meilleure compréhension des variations de la volatilité implicite peut contribuer à l'établissement d'indicateurs principaux de cycles économiques. Par ailleurs, la création de modèles de volatilité implicite basés sur les cycles économiques et boursiers pourrait permettre une amélioration notable des stratégies de couverture financière et des systèmes de tarification.