Répertoire

Inspiré par Christoffersen, Heston, et Jacobs (2013), je compare l’utilisation d’un noyau de prix exponentiellement quadratique avec le noyau de prix exponentiellement linéaire de Rubinstein (1976) pour la tarification d’options. Je l’utilise avec un modèle GARCH(1,1) affine, tel que dans CHJ (2013), et avec un modèle non-affine pour lequel je développe une mesure risque-neutre. Je produis ainsi deux axes de comparaison : affine versus non-affine, et noyau de prix exponentiellement linéaire versus quadratique. Je trouve que l’utilisation du noyau quadratique améliore les résultats pour les deux familles de modèles. J’obtiens de meilleurs résultats pour les modèles non-affine, avec et sans le noyau de prix quadratique et je ne trouve pas de... Lire la suite

Cet essai de maîtrise explore les différentes stratégies utilisées par les conglomérats agro-alimentaires en Asie du Sud-Est pour se développer dans la région et au niveau mondial. Ce sujet est particulièrement pertinent étant donné l’importance des industries agro-alimentaires comme acteurs ayant un impact sur l’environnement, mais aussi dû à l’importante montée économique de l’Asie du Sud-Est. L’étude de cas de deux importantes corporations agro-alimentaires, une en Thaïlande et l’autre aux Philippines, a été choisie comme approche comparative. Avec une perspective axée sur le capitalisme du sud-est asiatique et un accent sur la diaspora chinoise, nous avançons que ces deux corporations agro-alimentaires ont utilisé trois stratégies... Lire la suite

Le but premier de ce mémoire est de vérifier l’hypothèse que l’analyse du marché de production d’électricité en Ontario doit se faire par deux modèles de concurrence : le modèle de Cournot et le modèle de concurrence parfaite. Le second objectif est de se servir de ces deux cadres théoriques pour simuler les effets de politiques environnementales sur la structure du marché ontarien, notamment sur les prix. Ce mémoire donne alors une nouvelle vision de la structure du marché de production d’électricité en Ontario, offrant ainsi un cadre d’analyse complet pour étudier les politiques environnementales contemporaines dans ce type de marché. Ces politiques sont en effet au cœur des réflexions gouvernementales, avec notamment le cap-and-trade... Lire la suite

Depuis 1957, l’intégration économique est en marche. La mise en place du marché commun (1986 et 1993) et l’adoption de la monnaie unique (1999) sont des temps forts de cette intégration. Au niveau de la littérature académique économique et en économie politique, deux courants principaux étudient la dynamique de cette intégration: d’abord, les partisans de la théorie des zones monétaires optimales (endogènes ou non), et ensuite, le courant de la convergence économique. Le premier courant développe une analyse qui associe la convergence économique à l’utilisation de la monnaie unique. Le second courant étudie l’ouverture des échanges et les dynamiques de convergence qui en résultent. Dans ce contexte, le cas européen est particulièrement... Lire la suite

Les entreprises cotées en bourse font l’objet de nouvelles financières portant sur divers événements. On peut les classifier selon qu’ils sont reliées aux projets en cours (e.g., nouveaux produits, investissements majeurs, diversification) ou aux contextes organisationnels et économique (e.g., leadership, financement, marchés). Les interprétations de ces nouvelles affectent la perception du risque par les marchés financiers, laquelle dépend de l’impact potentiel des événements sur la rentabilité. Nous évaluons la perception de deux facteurs clés qui peuvent varier selon la structure des coûts d’une entreprise, soit la volatilité et de la flexibilité stratégique. Ces facteurs peuvent varier selon que l’entreprise est de type... Lire la suite

Nous étudions les effets d’une enquête anti-collusion sur le comportement des firmes dans un marché d’enchères d’approvisionnements public. Nous nous intéressons à l’industrie de la production d’asphalte au Québec où il y a eu des rumeurs de trucage d’appel d’offres, de segmentation de marché et de paiement de pots-de-vin à des fonctionnaires, et où à la fin de 2009, une enquête anti-collusion à été mise sur pieds. Nous utilisons des données sur les enchères d’approvisionnement d’asphalte pour les villes de Montréal et de Québec. À l’aide d’une approche différence-en-différence, nous comparons les sou-missions avant et après l’enquête à Montréal où l’on suspecte la présence d’un cartel et à Québec où il n’y a pas eu d’allégation de collusion... Lire la suite

Longtemps réalisée par les multinationales, la sous-traitance internationale (STI) devient également une réalité des petites et moyennes entreprises (PME) manufacturières. L’avancé technologique et l’ouverture des frontières permettent la répartition de la chaine de valeurs à travers le monde, en créant des cercles vertueux de meilleures performances. La STI est menée dans ce cadre de la manufacture virtuelle et permet aux PMEs d’avoir accès aux ressources, compétences et habilités mises à disposition par des partenaires stratégiques tels que les fournisseurs étrangers. Malgré l'utilisation accélérée de cette stratégie d’affaires multifacettes, il y a toujours des débats en cours sur le rôle de la sous-traitance, qui n'est qu'une stratégie... Lire la suite

Ce mémoire est l’occasion de définir voire de redéfinir les termes du débat concernant les marchés du carbone et leur mise en œuvre dans le cadre de la lutte contre le réchauffement climatique. Certes la crise écologique que nous connaissons aujourd’hui nécessite certainement la mise en place de dispositifs économiques, mais il ne faut pas que ces derniers nous éloignent de ce que sont les valeurs fondamentales de nos sociétés. À ce titre, nous identifions ici la durabilité, l’équité et la liberté comme étant trois grandes valeurs de la modernité1. Des valeurs qui nous imposent probablement d’être créatifs et de repenser autrement ce que nous pouvons aujourd’hui considérer comme acquis, si nous souhaitons les conserver. Nous sommes ainsi... Lire la suite

L’intensification de la mondialisation des marchés demande aux PME manufacturières de s’adapter à un environnement plus concurrentiel pour survivre et prospérer. Dans ce contexte, le développement de nouveaux produits (DNP) apparaît comme une stratégie reconnue pour assurer cette adaptation (Cobbenhagen, 2000; Cooper, 2000, 2003, 2007; Gotteland et Haon, 2005). Mais engager son entreprise dans une démarche de DNP comporte de nombreux risques et beaucoup d’incertitude, de sorte qu’il est fréquent de voir ces projets aboutir à des résultats peu convaincants quand ils ne sont pas simplement abandonnés (Bourdeau, Rivard et Barki, 2003; Chapman, 1997; Crawford et Di Benedetto, 2006). Après avoir constaté un manque de connaissances et le peu... Lire la suite

Ce mémoire analyse la question de la formation des bulles spéculatives sur les marchés américain et canadien du logement. Il semble évident que l’hypothèse de bulle est plus probable sur le marché américain du logement que sur le marché canadien du logement en raison de la plus forte augmentation des prix sur le premier que sur le deuxième sous la période (1990T1-2008T4). Mais l’hypothèse de bulle sur le marché américain du logement n’est pas elle-même évidente. Savoir si pareille hypothèse se vérifie a été notre point de départ. Une vérification de cette hypothèse devra montrer la validité de tout un ensemble d’affirmations trouvées dans la littérature en faveur de l’hypothèse de bulle sur le marché américain du logement vers les années... Lire la suite

« Comment se construit la stratégie de responsabilité sociale d'entreprise (RSE) des institutions financières coopératives (IFC)? ». Telle a été notre question initiale de recherche. Les initiatives s'affirmant du domaine de la« finance responsable » sont en profusion, et les institutions financières, individuellement, ont formalisé leur engagement en faveur de la RSE et du développement durable, notamment en publiant des politiques formelles de RSE, en adoptant des codes d'éthique, en publiant des rapports RSE audités, en créant des fonds tamisés répondant à des critères éthiques et environnementaux, en adoptant un programme de gestion environnementale certifié, etc. Les coopératives n'ont pas échappé à ce mouvement, et la plupart... Lire la suite

Dans le but d’évaluer la performance quotidienne des fonds obligataires américains lors de la période 1995-2002, nous utilisons une méthodologie qui tient compte des variations de l’exposition aux risques. Nous étudions trois caractéristiques pouvant justifier des investissements dans de tels actifs : la performance (£\), la persistance de la performance et l’influence de la situation économique sur la performance. Nous constatons que la performance des fonds est positive, peu importe la mesure de performance ou la catégorie des fonds. Nous observons une performance observée qui est supérieure lorsque nous utilisons une mesure inconditionnelle plutôt qu’une mesure conditionnelle. De plus, nos tests révèlent la présence significative de... Lire la suite

Nous effectuons une revue de la littérature qui porte sur les fusions et acquisitions intranationales et transfrontalières et exposons les méthodologies dites d’études événementielles qui sont utilisées lors des études empiriques sur les performances à court et à long terme des entreprises qui ont procédé à des regroupements. Notre étude se situe dans le prolongement de la recherche scientifique en ce qui a trait à l’impact, pour les actionnaires d’entreprises acquéreuses, des opérations de regroupements d’entreprises sur le plan international. La présente recherche constitue, à notre connaissance, la première étude canadienne d’envergure qui porte sur cette question. Notre étude apporte une contribution unique en évaluant, à la fois, les... Lire la suite

L’objectif de cette étude est d’essayer d’expliquer la stratégie de couverture sur le marché à terme en fonction de la flexibilité des techniques de production. Le modèle ainsi développé introduit la notion d’ajustement de la production, comme moyen pour gérer le risque. Dans ce cadre d’analyse, le risque principal est le prix de l’output et la variable dépendante est le degré de couverture. On a essayé de trouver une relation entre le degré d’intervention sur le marché à terme, ceci aussi bien pour fin de couverture que de pure spéculation, et le degré de flexibilité de la fonction de production. On a aussi tenté de dégager l’effet de l’accroissement de l’incertitude sur cette relation. À l’aide d’un développement théorique, nous sommes... Lire la suite

Les ressources phytogénétiques représentent une valeur potentielle importante, notamment pour leurs applications agronomiques et médicinales. Leur passage de patrimoine commun de l’humanité à une ressource sujette d’appropriation a ouvert le débat sur leur propriété matérielle et intellectuelle. Qui doit légitimement tirer profit de cette valeur? Le Sud, dépositaire de la biodiversité, ou le Nord qui exploite les ressources biologiques avec ses avancées technologiques? D’une part, la Convention sur la diversité biologique stipule que les fournisseurs doivent pouvoir bénéficier des avantages qui découlent de la commercialisation de leurs ressources phytogénétiques. D’autre part, l’Accord sur les ADPIC affirme que les entreprises peuvent... Lire la suite

Ce travail cherche à expliquer les causes des taux d’intérêt bancaires relativement élevés assumés par les PME québécoises. Nous présentons un modèle qui s’inscrit dans le schéma théorique d’une différence dans l’efficience des marchés de crédits selon la taille des entreprises. Ce modèle suppose que l’asymétrie d’information marquant le marché de crédits aux petites entreprises est à l’origine du déséquilibre de marché du crédit. Les estimations, réalisées à partir de données tirées des statistiques du bilan des sociétés non financières du gouvernement du Québec, indiquent une corrélation entre la qualité en terme de risque d’une entreprise et le volume de crédits bancaires à court terme octroyés. Toutefois, cet effet est aléatoire. Nous... Lire la suite

Les trois essais de la thèse s'inscrivent dans le cadre de la théorie des options réelles. Le contexte général est celui de prises de décisions irréversibles dans un environnement incertain en présence d'options réelles multiples. L'étude s'intéresse particulièrement à des situations où les décisions d'investissement peuvent mener à la constitution de portefeuilles d'actifs et/ou d'options faisant ainsi ressortir l'opportunité d'une diversification. Comme on peut choisir la diversification d'un portefeuille, on peut décider de s'en départir et un exemple intéressant est le désinvestissement dans les ressources naturelles menant à la perte de la biodiversité. Le premier essai analyse la décision de réaliser un investissement unique,... Lire la suite

Cette thèse propose une lecture des phénomènes économiques se basant sur l’idée d’une confiance limitée entre les agents. J’illustre comment cette idée peut faire l’objet d’un cadre théorique permettant une analyse originale des politiques économiques et des cycles d’affaire. Le but de la thèse est d’étudier les implications du relâchement de l’hypothèse classique de l’agent représentatif. Je pars d’une forme institutionnelle, où, au contraire, les agents économiques diffèrent les uns des autres. Dans ce contexte d’agents hétérogènes, j’utilise le concept théorique de confiance limitée entre agents. J’introduis des contrats dynamiques auto-exécutoires à la Thomas et Worrall entre employeurs et employés: c’est-à-dire des relations de... Lire la suite

La plupart des études s’étant attardées au lien entre la performance financière et la responsabilité sociale des entreprises l’ont fait sans caractériser les diverses composantes du risque des investissements socialement responsables. Dans cette étude, particulièrement intéressante pour les gestionnaires d’entreprises et les investisseurs, nous proposons diverses méthodologies dans le but de trouver un lien entre la responsabilité sociale des entreprises et leur niveau de risque, tel que défini par la théorie financière moderne. D’autre part, nous appliquons cette étude empirique au marché canadien, ce dernier ayant été fort peu étudié à ce jour. À l’aide d’une base de données sur la responsabilité sociale des entreprises canadiennes, nos... Lire la suite

Le concept de volatilité est probablement un des sujets qui suscitent le plus de recherches dans le domaine de la finance mathématique. Cet intérêt pour l’étude de la volatilité est motivé par deux raisons importantes : le nombre de plus en plus grand de compagnie utilisant des outils de gestion des risques et le grand nombre de produits dérivés transigés dans les marchés financiers mondiaux. Plusieurs études empiriques ont démontré le caractère non constant de la volatilité. Ces constatations nous amènent à considérer la volatilité comme processus de diffusion, ce qui a donné naissance aux modèles à volatilité stochastique. Les méthodes de filtrage non linéaire permettent d’obtenir une estimation des variables aléatoires économiques telle... Lire la suite

« La vie est ténèbre, si elle n’est pas animée par un élan. Et tout élan est aveugle, s’il n’est pas guidé par le Savoir. Et tout est vain, s’il n’est pas accompagné de Labeur. Et tout labeur est futile, s’il n’est pas accompli avec Amour. Et lorsque vous travaillez avec amour, vous resserrez Vos liens avec vous- même, avec autrui et avec Dieu. » Et qu’est-ce que travaillez avec amour ? C’est tisser un vêtement avec des fils tirés de votre cœur, comme si votre bien-aimée devait le porter. C’est bâtir une maison avec affection, comme si votre bien-aimée devait l’habiter. C’est semer des graines avec tendresse et récolter la moisson avec joie, comme si vos enfants devaient en manger le fruit. C’est insuffler en toute chose que vous façonner... Lire la suite

Cette étude examine l’interdépendance entre, d’une part, le choix des mesures financières et non financières de performance dans le contrat de rémunération des cadres dirigeants et, d’autre part, la structure de régie d’entreprise. Les mécanismes de régie d’entreprise analysés comprennent le pourcentage de propriété détenu par les dirigeants, la composition du conseil d’administration, le financement par la dette, l’importance relative de la rémunération conditionnée par l’atteinte d’un niveau établi de performance et la présence d’actionnaires importants. En se basant sur un échantillon de sociétés ouvertes canadiennes provenant de secteurs économiques très différents, cette recherche analyse également l’effet des mécanismes de marché... Lire la suite

Le débat sur le phénomène de la mondialisation est constamment traversé par les jugements normatifs de ses protagonistes sur les inégalités sociales, jugements selon lesquels la mondialisation amenuiserait ou générerait de l’inégalité entre les pays et au sein des pays. Ce débat s’avère intrinsèquement lié à l’interprétation qui est faite de ce phénomène de transformation, c’est-à-dire à l’interprétation des liens établis entre la mondialisation et les transformations politiques, économiques et sociales. En tant que gardien du système monétaire international, le FMI est appelé à jouer un rôle central dans la régulation des transformations des rapports entre les États-nations et le système international, qui se révèle dans le double... Lire la suite

Le contexte de l’économie du savoir soulève des questions de fond sur les liens entre la connaissance et la réussite technique et économique. Qu’est-ce que la connaissance ? Comment est-elle créée et utilisée dans les réussites techniques et économiques ? Comment rend-elle possibles ces réussites ? Dans la présente thèse, j’explore l’hypothèse que ces réussites reposent sur des processus de création et d’utilisation de connaissances collectifs et décentralisés. On retrouve de tels processus décentralisés dans les marchés, dans les communautés scientifiques ou techniciennes et dans les entreprises. La compréhension de ces processus pose le problème des compétences collectives décentralisées : comment un ensemble d’individus peut-il réussir... Lire la suite

Dans ce mémoire, on propose d'une part une méthode de résolution pour le problème du minimax dynamique stochastique et on présente d'autre part l'application de cet algorithme à un problème d'optimisation de portefeuille. Dans un contexte d'appariement entre l'actif et le passif sur un horizon fuyant, on introduit un modèle pour la solution du problème de répartition de l'actif d'un portefeuille d'investissements. Une analyse de sensibilité sur une instance de ce problème dynamique stochastique dans un tel contexte démontre que la décision d'investissement est très sensible aux évaluations des probabilités qui entrent dans le calcul de l'espérance mathématique de l'objectif. L'approche du minimax dynamique stochastique est proposée pour... Lire la suite

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Existe-t-il des transferts d’information sur le marché canadien concomitamment à l’annonce de bénéfices par les entreprises ? Un transfert d’information survient lorsque l’annonce des bénéfices d’une firme fournit de l’information pertinente sur les autres firmes et affecte de façon simultanée le rendement des titres des firmes du même secteur industriel qui ne font aucune annonce. Voilà une problématique pertinente qui permet de mieux saisir le fonctionnement d’un marché financier canadien qui, jusqu’à présent n’a jamais fait l’objet d’une telle investigation académique. Mais ce mémoire veut surtout aller plus loin pour déterminer si l’ordre de l’annonce des bénéfices et la taille des entreprises affectent le degré de transfert de... Lire la suite

Conçus comme des moyens de gestion efficaces des fonds publics, les marchés publics sont ordonnés par des règles assurant l’équité d’accès et de traitement des firmes participant à l’enchère. Ainsi, compte tenu de la spécificité de cet instrument, le Gouvernement définit les contrats engagés dans les marchés publics, et ce en spécifiant les règles d’attribution du marché et les règles de paiement. Néanmoins, le contrat engagé confronte les firmes participantes à l’enchère avec des incertitudes. Ces incertitudes peuvent être ex post, et porter sur la valeur des coûts d’exécution, comme elles peuvent être ex ante et porter aussi sur l’issue de la procédure. Par conséquent, il n’est pas possible d’élaborer un contrat complet, qui détermine... Lire la suite

Cet essai analyse la relation empirique entre la prime de change sur le marché noir et l’inflation. Pour ce faire, l’expérience de deux pays en voie de développement est analysée. Puisque les données sur les variables ne sont pas stationnaires, leurs relations sont estimées par la technique de cointégration. Il est premièrement démontré que les estimations des relations de cointégration diffèrent substantiellement selon le choix de la méthode d’estimation. L’analyse empirique valide l’hypothèse qu’une diminution de la prime de change implique une augmentation de l’inflation dans le cas de la Zambie. Par contre, il semble exister une relation positive entre la prime de change et le niveau des prix en Bolivie. L’analyse de la dynamique de... Lire la suite

Notre but était d'élargir les applications de la théorie du signal en montrant comment le risque et la réputation des firmes sont signalés au marché via les annonces de dividendes. Nous avions deux grands objectifs : 1- sur le plan théorique, analyser les effets du risque et de la réputation sur l'équilibre de signalisation et 2- sur le plan empirique, de vérifier si la réaction du marché à l'annonce d'une augmentation inattendue du dividende est conditionnée par des facteurs de risque et de réputation. Pour atteindre nos objectifs, nous avons d'abord construit un modèle de signalisation par le dividende dans lequel le risque est explicitement pris en compte. Par la suite nous avons élaboré et réalisé une étude empirique sur les marchés... Lire la suite